贵人鸟“脱鞋”，改道粮食

题图来源：视觉中国

9 月 22 日，国内知名运动鞋服公司贵人鸟（603555.SH）发布公告表示，公司会逐步退出运动鞋服业务，以粮食业务作为未来主要经营发展方向，10 月 10 日，上述决议获得股东大会通过。

贵人鸟在公告中指出，鉴于运动鞋服业务收入下降、持续亏损，市场竞争日趋激烈，公司将对运动鞋服业务进行优化调整，通过包括但不限于授权许可、出售、租赁等方式进行 " 贵人鸟 ""Prince" 等品牌资产和其他各项运动鞋服相关资产的处置，并逐步退出运动鞋服业务。

2023 年上半年，贵人鸟实现营收 7.15 亿元，归母净利润 -1814.46 万元。运动鞋服、招商及代运营和粮食业务三大体系的营收分别为 2.32 亿元、1.10 亿元、3.42 亿元，占比分别为 32.43%、15.34%、47.88%。

贵人鸟在公告中提示，本次优化调整公司经营业务，可能短期内会给公司带来业务收入下降、运动鞋服业务相关的资产管理及处置等方面的压力。

不仅如此，粮食业务的表现为贵人鸟的未来也蒙上了一层不确定性。去年，贵人鸟 6.68 亿的玉米贸易收入被审计单位出具保留意见，今年上半年，两家粮食类子公司均陷入亏损。

涉足粮食业务

2021 年 4 月，彼时发布重整计划的贵人鸟想不到自己有一天会去从事粮食业务。

贵人鸟初涉粮食业务，要追溯到 2021 年 7 月，彼时贵人鸟公告设立全资子公司上海米程莱贸易有限公司（下简称 " 米程莱 "），布局粮食贸易业务，这与重整投资人的背景、优势有关，贵人鸟现如今的实控人李志华，在粮食行业积累多年。

从当时贵人鸟在公告中的表述来看，鞋服依旧会是公司的立足主业，开展粮食贸易意在开拓新的市场，双主线发展由此而来。

但如今，重整投资人入主两年后，贵人鸟明确了要摒弃双线化发展，专营粮食业务。

贵人鸟证券部人士在接受经济观察报采访时表示，贵人鸟的业务分为三大块——鞋服、代运营和粮食，代运营是以名鞋库为平台，三大业务目前面临着资产、资源、资金以及管理如何协调、匹配的问题，考虑到运动鞋服业务与头部品牌的差距逐渐拉大，近几年持续亏损，因此作出了未来停止这项业务的决定，代运营会继续保留。

这项决议发布之后，投资者对于贵人鸟的关注便愈发投射到其粮食业务上。

粮食业务究竟成色几何？2022 年，贵人鸟整体营收 21.08 亿元，其中粮食贸易 10.66 亿元，占比 50.54%。两家粮食类全资子公司，米程莱实现营收 5.35 亿元，净利润 931.79 万元，齐齐哈尔金鹤农业发展有限公司（下简称 " 金鹤农业 "）营收 4.62 亿元，净利润 704.89 万元。

然而，部分业绩被审计单位出具了保留意见。审计单位意见指出，2022 年度，贵人鸟从事玉米贸易业务确认收入 6.69 亿元，但该部分业务面对的上游供应商以及下游客户均为贸易商，审计单位进行了分析、检查、走访，未能追踪获取玉米贸易仓储及最终实物流转证据，并且该部分业务毛利率达 16.29%，审计单位表示，未取得毛利率较高合理性。

2023 年，上述子公司出现业绩下滑。上半年，米程莱营收 5320.25 万元，净利润 -1540.60 万元，而去年同期米程莱营收 2.09 亿元，净利润 458.94 万元；金鹤农业营收 1.86 亿元，净利润 -95.08 万元，去年同期营收 2923.94 万元，净利润 -9.27 万元，亏损依旧。

对此，上述受访人士表示，米程莱主要是以粮食贸易为主，今年在内部规范、内部控制方面加大了力度，会影响到整体的规模。此外，粮食转型目前还处在过渡期，相信完成过渡后，会有较好的表现。

贵人鸟在 2023 年半年报中表示，计划推动大米加工销售和无菌米饭等生产、深加工业务，构建深度的粮食产业链布局。贵人鸟方面表示，目前仍是以粮食加工为主。

品牌未来

贵人鸟原实际控制人、董事长林思萍在最近的公开发声中，抬头变更为了福建贵人鸟体育科技有限公司（下简称 " 贵人鸟体育 "）董事长。2022 年 8 月，贵人鸟的董事长变更为李志华，也是在这一月，贵人鸟体育成立，由贵人鸟 100% 持股，法定代表人为林思萍。

从林思萍与《国际品牌观察》的对话中可以发现，贵人鸟品牌已经确立了新的愿景，计划在 10 年内成为一个有温度、有担当、值得大众信任的民族品牌。

如此看来，贵人鸟品牌大概率会坚持运营下去。不过，于贵人鸟而言，东山再起的难度甚大。鞋服行业品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄向记者表示，贵人鸟没有把握好上市时最好的时机，现如今大众市场竞争异常激烈，贵人鸟在规模、品牌、产品、渠道上都不存在优势。

2021 年 7 月，鸿星尔克 " 野性消费 " 事件发生以后，贵人鸟的低调捐款也被网友发现，" 野性消费 " 力量随即涌入贵人鸟直播间，直播间观察人次由平时的几万人次一下跃升到上百万，且贵人鸟的股票连续收获 5 个涨停板。

但 " 野性消费 " 为贵人鸟带来的助力有限且不可持续。2021 年，贵人鸟营收增长，实现扭亏，但在 2022 年，贵人鸟再度陷入亏损。

程伟雄表示，品牌的知名度是一回事，美誉度则是另一回事，美誉度牵扯到产品、服务、店铺覆盖力、营销推广能力、组织运营能力等等，考验的是综合实力，仅仅是通过一次公关事件拉升知名度给品牌带来的影响有限。

踏错四年，埋下伏笔

贵人鸟曾在 A 股留下过浓墨重彩的一笔。

2015 年，贵人鸟股价达到历史峰值 65.33 元 / 股，市值突破 400 亿元，也是在这一年，贵人鸟创始人林天福以身价 190 亿元摘得胡润研究院发布的 2015 胡润百富榜的泉州首富，超过安踏创始人丁世忠的 112 亿身家。

但后来的故事说明了，高光时刻也是危机酝酿的时刻。

2014 年 1 月，贵人鸟成功上市。这一年，贵人鸟将战略由 " 传统运动鞋服行业经营 " 升级为 " 以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团 "。自此，贵人鸟开始了大手笔的产业投资。

2015 年，贵人鸟利用 2.39 亿元曲线投资虎扑体育，享有虎扑体育 16.11% 股份收益，希望在体育互联网产业中分得一杯羹。

其后，贵人鸟又与虎扑体育合作成立规模达 20 亿元的产业基金，2015 年，该基金投资了 " 懂球帝 "" 智慧运动场 ""ZEEP"" 趣运动 " 等十几个项目；此外，贵人鸟还对西班牙足球经纪公司 BOY 进行了 500 万欧元的投资以及 500 万欧元的资本化贷款，持有 BOY30.77% 股权。同时，贵人鸟与中国大学生体育协会、中国中学生体育协会及虎扑体育共同成立康湃思公司，切入青年赛事。

2016 年，贵人鸟还投资了运动品牌零售商杰之行体育、电商平台名鞋库；同时签订了 AND1 品牌 30 年的授权许可。

2016 年年底，贵人鸟再出手，公告表示要收购威康健身 100% 股权，交易作价 27 亿元，威康健身主营威尔士健身会所的运营。不过这笔巨额投资最后未能成行。

完成上市之后的两年时间，贵人鸟切入了赛事运营、体育经纪、体育服务、体育培训等多个领域。

一套动作下来，贵人鸟在 2017 年 3 月宣布，拟将公司证券名称更改为 " 全能体育 "，不过后来又主动取消了这次更名。

多个新业态的并入推高了贵人鸟的营收。2017 年，贵人鸟的年收入达到历史峰值的 32.52 亿元，但净利润却未能如营收一样节节攀升，反而在 2017 年出现大幅下挫，近乎腰斩。贵人鸟在 2017 年年报中表示，财务费用、管理费用上涨，以及部分体育产业投资布局尚未实现稳定收益等导致利润下滑。

此后，贵人鸟颓势尽显。2018 年，贵人鸟巨亏 6.86 亿元，2019 年亏损扩大到 10.96 亿元，各种负效应出现，资产负债率由 2014 年的 46.84% 提升至 2020 年的 99.26%。

2020 年 8 月，贵人鸟债权人向法院申请对贵人鸟进行重整。2021 年 3 月，确认泰富金谷为重整投资人。2021 年 5 月，重整投资人支付完成全部 7.04 亿元的重整投资款。而后，原贵人鸟控股股东贵人鸟集团 ( 香港 ) 有限公司因执行法院裁定导致其所持公司股份被动减少，贵人鸟控股股东变更为泰富金谷，持股比例 20.36%，实际控制人由林思萍变更为李志华。

市场解读贵人鸟，最常言的便是资本化投资步子迈得太大，产业链盘子铺设远远超出自身能力。现如今，贵人鸟品牌退出资本市场的规划已然生成，贵人鸟已经不是那个 " 贵人鸟 "。

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：叶心冉