小鹏艰难“回血”，理想一飞冲天：业绩分化下众车企角逐智能化赛道

文 | 证券市场周刊，作者丨崔倩倩

受问界汽车巨量订单冲击，造车 " 新势力 " 面临一定销售压力。而在消费需求新变化下，众多车企进一步加码智能驾驶赛道。

新款问界 M7 上市首月 " 大定 " 超过 6 万辆，一跃成为汽车市场的一匹黑马，搅乱了新能源车市场原有竞争格局，在华为的技术加持下，问界汽车在品牌力、渠道力、智能化、营销等多方面对造车 " 新势力 " 及传统汽车厂商带来冲击。

随着消费需求的变化，智能驾驶对购车人的决策影响已经初见端倪，新能源车企产品改款升级效率明显加快。 业内普遍认为，拥有先进的智能驾驶技术将有助于车企提高品牌形象和市场竞争力，一些具有技术实力和研发能力的车企有望从中受益。

蔚来有望摆脱 " 代工模式 "

众所周知，" 蔚小理 " 等造车新势力早期多数采取了 " 代工 " 模式，随着新能源汽车出现爆发式增长后，在头部造车新势力中，小鹏、理想、零跑等近年已先后通过收购等方式告别 " 代工 " 模式获得生产资质，只有蔚来依旧采用 " 代工模式 "。近日，蔚来汽车代工企业江淮汽车一则公告或让新势力集体告别 " 代工模式 "。

10 月 19 日，江淮汽车发布公告称，为进一步优化自身资产结构，公司拟通过公开挂牌方式转让部分资产，涉及乘用车公司三工厂存货、固定资产、在建工程、房屋建筑物以及土地使用权及乘用车公司新桥工厂构筑物和设备资产。 拟挂牌价为 44.98 亿元，增值额为 2.86 亿元，增值率为 6.79%。

据相关媒体报道，此次江淮汽车资产转让的两家工厂是江淮与蔚来合作的蔚来F1 工厂和蔚来F2 工厂，其中，F1 工厂产能为 30 万辆 / 年，主要负责 ES8、ES6、EC6、ET7 以及 ES7 等车型的生产，F2 工厂主要负责 ET5 车型生产。

对于此次转让，市场普遍猜测，蔚来很可能会将这两座工厂收入囊中，从而获得生产资质。 而蔚来方面也回应称，" 公司已经了解合作伙伴相关信息，并确认该行动不会影响公司接下来的生产经营活动。 公司将在合适的时候针对相关事宜与外界沟通，在此之前不会就此事发表评论。 "

"蔚来拿下江淮汽车的两座工厂是非常有必要的。 " 汽车分析师钟师表示，就当下来看，蔚来的现金流还比较充裕，花 40 多亿买下两座成熟工厂进而获取生产资质，对于蔚来是有益的，这能够让蔚来实现产销一体化。 而对于江淮汽车而言，此次出售一旦成功，不仅大大缓解自己的现金流压力，且也可将资产出让所获得的资金用于投资其他新能源车项目。

公开信息显示，蔚来采取代工模式所需支出的成本是并不低的。 2018 年至 2022 年，根据协议合作安排，蔚来向江淮汽车合计支付费用金额分别为 2.23 亿元、4.41 亿元、5.32 亿元、7.15 亿元、11.27 亿元。

"蔚来是‘蔚小理’中惟一没有生产资质的车企，在当下现金流充裕的情况下，通过收购两家工厂获得生产资质是蔚来持续发展过程中很重要的一步棋。 " 中欧协会智能网联汽车秘书长林示认为，蔚来获得生产资质以后可以将生产环节牢牢抓在自己手里，在生产质量、成本控制方面能够自主掌控。 同时，还可以把现有的中高端的溢价辐射到中低端的车型上去。

深度科技研究院院长张孝荣也认为，蔚来接收两家工厂可以获得更多的生产能力，可以提高汽车的产量和交付速度，更好地满足市场需求； 可以减少代工成本，提高生产效率和盈利能力； 可以更好地管理供应链，提高零部件的质量和稳定性。

不过，在带来有利一面的背后也存在一定隐忧。 张孝荣进一 步表示，蔚来至今亏损，如果收购价格过高或者运营成本过高，可能会对蔚来的财务状况造成新的压力，若不能及时获得足够的资金支持，有可能令公司面临一定的财务风险。

北京社科院副研究员王鹏也表示，接手工厂可能会对蔚来造成一定的财务压力，" 一旦接手，蔚来需要投入大量资金进行技术改造、设备更新等，同时还需要承担员工工资、原材料采购等方面的开支。 此外，在接手后还要面临如何与员工、供应商协调关系等难题。 "

" 新势力 " 分化加剧：小鹏艰难 " 回血 "，理想一飞冲天

随着新能源车企竞争的加剧，曾经齐头并进 " 蔚小理 " 已经走出截然不同的发展态势。

新能源车企公布的 9 月成绩单显示，比亚迪以 28.74 万辆的销量一骑绝尘，广汽埃安销量突破 5 万大关位居第二，理想汽车 9 月共计交付新车 3.606 万辆位居第三，创单月交付新高。深蓝汽车、零跑汽车 9 月交付量分别达到 1.74 万辆、1.58 万辆，超越蔚来、小鹏，两者被挤出前五位置，分列第六、第七位。

从增速来看，理想汽车 9 月同比增长 212.7%；小鹏汽车 9 月开始稳步回血，共交付新车 1.53 万辆，环比增长 12%，同比增长 81%，连续 8 个月保持增长；蔚来交付 1.5 万辆，同比增长 43.8%。从交付量和销量增速来看，理想汽车碾压蔚来、小鹏汽车。

除了销量，理想汽车在营收和净利润表现上也甩开蔚来和小鹏汽车一大截。2023 年上半年，蔚来、小鹏汽车分别实现总营收 194.48 亿元、90.96 亿元，分别下滑 3.74%、38.92%；分别亏损 109.26 亿元、51.42 亿元，而理想汽车实现营收 474.4 亿元，是蔚来的 2 倍、小鹏汽车的 5 倍，实现盈利 32.23 亿元。

对于理想汽车崛起的原因，江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔认为，理想汽车作为 " 蔚小理 " 中惟一实现盈利的车企，最成功的一点就是产品定位比较准，其主要定位在 35 万元以上的细分市场，坚持走增程式技术路线，抓住了车主的核心诉求，续航焦虑，增程式中大型 SUV 这一细分市场也确实是一片蓝海。

那么，这一分化趋势是否还会持续？王鹏表示，" 新势力 " 这一分化趋势可能会持续，因为新能源汽车市场竞争激烈，各大车企都在努力提高自身技术、品质和品牌影响力，以争夺市场份额。" 理想汽车作为‘新势力’中惟一连续三个季度实现盈利的车企，具有较高的市场占有率和品牌影响力，有望在未来继续领保。"

尽管理想汽车在盈利上成功 " 上岸 "，但其也并非高枕无忧，有业内人士担忧，随着技术路线从增程向纯电过渡以及增程式玩家的增多，理想汽车要想在未来继续保持高速增长并非易事。

钟师表示，理想汽车依靠增程式技术路线大获成功，尤其盈利都实现值得被市场肯定，对整个新能源汽车市场有较好的提振作用，但从长远来看，随着越来越多车企布局增程式技术，增程式市场将会被多家车企分流，增程式技术虽然在当下赢得了市场，随着纯电技术高速迭代下，未来增程式市场前景或将进一步被压缩。

林示也表示，增程式产品只是新能源汽车市场的一个分支，被理想汽车开拓出来了，并赢得了销量与利润，随着增程式的产品越来越多，竞争将越来越激烈。在新能源汽车这个长跑赛道上，特别是随着智能驾驶技术持续优化，现在判断谁能真正跑出来还为时尚早。

问界搅局，众车企竞逐智能化

在新能源车 " 新势力 " 经营情况持续分化的同时，问界品牌作为今年强势崛起的一匹黑马让一众车企惶恐不安。问界品牌诞生于 2021 年底，是由赛力斯与华为合作推出的汽车品牌，其在 2022 年以超过 7.5 万辆的销量，迅速在 " 新势力 " 中抢占了一席之地。

好景不长，2023 年的前 8 个月，问界相关车型销售持续陷入低迷，每月销量徘徊在 4000 台左右，直到今年 9 月问界新 M7 的发布，将销量彻底引爆，据 AITO 问界官方发布的最新数据，上市首月，" 问界新 M7" 累计 " 大定 " 量已超过 6 万辆。

经济学家、新金融专家余丰慧表示，问界之所以能够强势归来并爆火，主要原因是其具备了先进的技术和设计，满足了消费者对于智能化、豪华车型的需求，同时价格相对较低的优势也吸引了一部分消费者，" 问界的核心竞争力是技术创新和产品差异化，它可能会抢走一些传统车企的市场份额，特别是那些没有及时跟进智能化和豪华化趋势的企业。"

事实上，问界强势回归离不开其对增程技术精准布局和华为智能化技术的加持，此次爆火也对很多新能源车品牌形成冲击。从诸多媒体的报道来看，理想汽车会最先受到问界的冲击，问界 M7 直接与理想 L7 形成对垒，两车在车型、定位、目标人群上有较大重合，但问界定价上要比理想低 5 万 ~7 万元左右。

今年 6 月，理想汽车创始人、董事长兼 CEO 李想就曾在微博中坦言，2022 年三季度，问界 M7 的发布和操盘，直接把理想 ONE 打残了，我们从来没有遇到过这么强的对手，很长一段时间我们毫无还手之力。HW（华为）的超强能力直接让理想 ONE 的销售崩盘、提前停产，一个季度就亏损了十几亿。

此外，智能驾驶作为华为智选车模式下最核心的竞争力之一，对理想等车企也造成不小的压力。据华为智能汽车解决方案 BU 董事长余承东在问界新 M7 的发布会上介绍，" 问界新 M7 同时搭载华为 ADS2.0 高阶智能辅助驾驶，年底将率先实现不依赖高精地图的智驾体验，全国都能开。"

为了应对华为的技术冲击，越来越多的车企将目光聚焦在智能化领域。智能驾驶领域较弱的理想在今年 10 月 11 日理想汽车秋季战略会上，将智能驾驶提到了空前高度。据 36 氪报道，理想汽车 CEO 李想在战略会上自我反思，智驾应该提前半年全力投入，也就是从去年中，而不是今年初才开始上强度。

蔚来作为造车新势力中研发投入最高车企，在智能驾驶方面也是持续发力。9 月 21 日，蔚来在 NIO IN2023蔚来创新科技日上，首次完整公开其全栈自研实力，主要包含 12 个技术领域：芯片及车载智能硬件、电池系统、电驱及高压系统、车辆工程、整车全域操作系统、全景互联、智能驾驶、智能座舱、智慧能源、智能制造、人工智能和全球数字运营。

值得关注的是，蔚来自研的第一款芯片产品——激光雷达主控芯片 " 杨戬 " 已经开始量产，该产品具有集成度高、能耗低、性能强等特征，能对复杂场景提供更佳支持。据介绍，该芯片在功耗降低 50%、点云处理延迟优化 30% 的基础上，每颗还能节省几百元成本。

小鹏汽车虽然在营收规模上处于下风，但在智能驾驶领域一直保持强势地位。小鹏汽车一直坚持全栈自研路线，智能驾驶、智能座舱、电驱系统、电子电气、智能制造、飞行汽车、机器人等多个领域均有所布局。从最新的动态来看，小鹏汽车的 XNGP 智能辅助驾驶系统迎来最新量产落地计划，无高精地图区域城市导航辅助驾驶功能将于第一阶段开放 20 个城市，年内增至 50 城；AI 代驾功能将启动小范围测试，年内向部分用户开放。

余丰慧表示，驾驶属性向智能化演进将成为未来车企竞争的核心。在智能化领域，那些拥有先进技术和研发实力的车企有望从中受益，比如特斯拉、华为、百度等。未来可能会呈现出竞争激烈的格局，智能驾驶技术将会成为车企竞争的核心方向之一。

" 智能化有望成为车企未来竞争的核心焦点之一。" 张孝荣认为，随着智能驾驶技术的不断发展和普及，消费者对于汽车智能化的需求和期望也在不断提高。在未来的汽车市场中，智能化将成为消费者购车决策中的重要考虑因素之一，因此车企需要在智能化领域不断进行投入和研发，以满足消费者的需求。

王鹏表示，汽车智能化的发展未来将呈现两大趋势：首先，智能驾驶技术含量提升，随着智能驾驶技术的不断发展和普及，自动驾驶技术将逐渐成为汽车行业的主流；其次，智能化将与电动化、网联化融合发展，形成更加智能化、绿色化、个性化的汽车产品。