法兴大空头警告：2024年最大的黑天鹅，是美国科技泡沫破灭

不知不觉，充满魔幻色彩的 2023 年要过去了。

在 2024 年到来之际，有着 " 法兴大空头 " 之称的法兴银行全球策略师 Albert Edwards 在 2023 年最后一篇《全球策略周报》中，对可能在 2024 年震撼全球金融市场的潜在变数发出了预警。

报告中，Edwards 的集中分析了美国科技行业的不稳定性以及其对整体市场的潜在影响，同时，Edwards 还对美国经济衰退的可能性进行了分析。

Edwards 警告称，美国 IT 行业的泡沫破裂可能是 2024 年最大的市场 " 黑天鹅 " 事件：

"2024 年的最大意外，可能是美国科技泡沫破灭，将整个美国市场拖入衰退。"

2024 年最大黑天鹅：美国科技泡沫破灭

Edwards 提到，" 广泛预测的美国经济衰退 " 未能实现，是今年的宏观 " 惊喜 " 之一。而 AI 爆发推动美国 IT 科技行业的飙升，则是今年的另一大 " 惊喜 "。

他在报告中写道：

"2022 年对科技公司来说是糟糕的一年，科技公司遭遇了盈利预警和债券收益率上升的双重打击。

2023 年 ChatGPT 登场后，（科技股）引发了一场 FOMO（害怕错过）狂潮，即使债券收益率飙升至 5% 以上也未能打断这一趋势。"

接下来，Edwards 承认今年美国 " 科技 " 的惊人表现在很大程度上是由科技 " 七巨头 " ——苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta 以及最新进入这一团体的英伟达和特斯拉推动的。Edwards 在报告中感叹：

"这使得美国科技股现在包含几乎占美国市值的三分之一（5 年前的 2 倍）！"

展望 2024 年，爱德华兹预测，美国科技行业将如 2000 年夏季短暂的疯狂时期一样，主导美股市场。

值得注意的是，Edwards 提醒道，直到 2018 年底的 " 鲍威尔转向 " 之前，美国科技股市盈率仅仅 " 略高于市场 "，且远期市盈率为两者都在十几倍。

而当下，与美国 IT 行业 12 个月远期市盈率 27 倍相比，整体市场不到 20 倍（即 7 倍溢价）。

这位资深策略师在报告中警告称：

技术面：美股看起来有些过热

Edwards 还提到，技术指标显示，美国股市目前看起来有些过热。

很多指标都印证了这一观点。例如，CNN 的恐惧与贪婪指数显示出极度的贪婪，而价格动量、看涨 / 看跌比率和波动性都显示出拉伸迹象。

值得一提的是，今年 7 月，CNN 这一指标就处于如此高的水平，随后三个月，市场大幅回调了近 11%。另外，当前的 79 极度贪婪读数，与去年此时的 38 低位恐惧信号形成鲜明对比。

此外，散户投资者的多空平衡正迅速接近创纪录高点，这也是市场即将调整的一个信号。

美国经济衰退？暂时没看出来

可以肯定的是，未来美股市场是否会走熊，将取决于美国经济是否会陷入衰退。

不过，近期一路高歌的标普指数似乎并没有暗示美国经济的衰退风险。报告中，Edwards 援引《澳洲日报》著名人物 Gerry Minack 的话说：

" 经济衰退开始前两个月，标普 500 指数通常比其周期高点跌 2%。"